Der Markt stellt sich auf einen neuen Termin für die erste Leitzinssenkung ein.
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Der Offenmarktausschuss der amerikanischen Zentralbank hat vergangene Woche klargemacht, dass es mit der ersten Zinssenkung im Juni nichts werden wird. Darauf waren die Finanzmärkte bereits vorbereitet, wie der Chart aufzeigt. Aufgeführt sind die erwarteten Zinssenkungen, abgeleitet aus den Futures auf die Federal Funds. Zu Beginn des laufenden Jahres rechneten sie noch damit, dass bis Juni der Leitzins bereits um 0,75 Prozentpunkte gesenkt worden sei . Aber bis Februar buchstabierten die Terminkurse diese Erwartung kräftig zurück, auf eine Zinssenkung um 0,25 Pp. Inzwischen wird mit einem stabilen Leitzins auf dem derzeitigen Niveau von 5,25 bis 5,5% gerechnet.
Die Zinssitzung vergangene Woche hat die Erwartungen deutlich verändert. Inzwischen wird eine Senkung um 0,25 Pp erst für November voll eingepreist . Gemäss der aktuellen Markteinschätzung wird der US-Leitzins erst im März 2025 auf dem Niveau liegen, das zu Beginn des Jahres für Juni 2024 erwartet worden war.
An eine Zinsanhebung, die einige Marktexponenten zuletzt in den Raum stellten, hat der Terminmarkt dagegen nie geglaubt. Sie wurde in den Terminkursen zu keiner Zeit eingepreist.
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