Tilman Galler, Stratege bei JPMorgan Asset Management, erklärt im Interview, weshalb nicht die Zeit für heroische Aktienwetten ist und warum eine leichte Rezession droht.
Herr Galler, das Inflationsproblem geriet durch die Bankenkrise etwas in den Hintergrund. Zuletzt gab es wieder enttäuschende Daten aus Grossbritannien. Wann geht die Teuerung endlich zurück?Man muss mit der Inflation Geduld haben. Die Zinsen wirken mit Verzögerung. Aber neben der Bankenkrise gibt es schon einige Zeichen, dass die Teuerung an Schärfe verliert. Selbst der Arbeitsmarkt beginnt etwas schwächer zu werden.
Vor Monaten rechneten die Analysten im Schnitt noch mit vier Prozent Gewinnwachstum. Jetzt ist es noch ein Prozent. Der Druck auf die Margen wächst von zwei Seiten. Durch die Schwäche der Wirtschaft reduziert sich der Umsatz. Weil die Nachfrage fällt, sinkt zudem die Fähigkeit, die Preise zu erhöhen. Vor ein paar Monaten wollten noch 50 Prozent der Unternehmen die Preise erhöhen, jetzt sind es weniger als 30 Prozent.
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