Aktien aus dem Substanzwert-Bereich könnten nach Einschätzung von Goldman Sachs in diesem Jahr wieder glänzen.
Die Bankstrategen verweisen darauf, dass die Zentralbanken die Zinsen weiterhin hoch halten dürften und Anleger teuren Technologieaktien den Rücken kehren.
Nachdem sie jahrelang hinter ihren Wachstums-Pendants zurückgeblieben waren, erzielten die billigeren Value-Aktien eine überdurchschnittliche Performance, als die grossen Zentralbanken 2022 die Zinsen anhoben, um die anziehende Inflation einzudämmen.
Vorsichtig hinsichtlich Technologie- und andere Wachstumswerten, die im vergangenen Jahr den schlimmsten Ausverkauf an der Wall Street seit 2008 angeführt hatten, äussert sich nicht nur Goldman. Savita Subramanian von der Bank of America Corp. sagte am Mittwoch, dass Anleger die überlaufenen Bereiche des Aktienmarktes meiden sollten, einschliesslich der grossen Technologiewerte.
Auf Basis der auf Zwölf-Monats-Sicht erwarteten Unternehmensgewinne zeigt der MSCI World Growth Index derzeit ein KGV von fast 21. Der 20-Jahres-Durchschnittswert liegt laut von Bloomberg zusammengestellten Daten bei 18. Sein Gegenstück, der Value-Index, wird dagegen etwas unter seinem langfristigen Durchschnitt gehandelt. Die letztjährige Outperformance von Substanzwert- gegenüber Wachstumstiteln war die grösste seit 2000.
Da die Fed signalisiert, dass die Leitzinsen wahrscheinlich so lange erhöht bleiben, bis sie weitere Anzeichen für eine Abkühlung der Inflation sieht, werden die Gewinnaussichten"entscheidend sein", während die Aktienbewertungen weiter sinken, sagte Oppenheimer. Auch das Wirtschaftswachstum müsse auf einen Tiefpunkt sinken, bevor sich die Aktienmärkte insgesamt nachhaltig erholen könnten, warnte er.
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