Chart des Tages: Riskante Bewertung: Die teuersten Aktien im Nasdaq 100 haben in den folgenden zwölf Monaten zumeist enttäuscht.
Der Nasdaq 100 hat gegenüber Jahresbeginn rund 45% zugelegt. Die starke Performance des Technologieindex ist grösstenteils nicht einer Erhöhung der Gewinnprognosen, sondern einer Ausweitung des Bewertungsniveaus geschuldet. Kein Wunder, stellen sich viele Anleger inzwischen die Frage, ob die Avancen nachhaltig sind – oder ob es über die kommenden Wochen und Monate zu einem Rücksetzer kommt.
Risikolos sind hohe Bewertungen im Nasdaq 100 jedenfalls nicht. Vor allem auf relativer Ebene spielt das Bewertungsniveau eine Rolle. Das illustriert der obige Chart von Citigroup für einen Zeitraum von fünfundzwanzig Jahren, der somit auch die Dotcom-Blase der Jahrtausendwende sowie die Finanzkrise von 2008 einbezieht. Die blauen Balken bilden die relative Kursentwicklung gegenüber dem breiten Aktienindex S&P 1500 über die jeweils folgenden zwölf Monate ab.
Es zeigt sich: Die teuersten Aktien im Nasdaq 100 – im obersten Bewertungszehntel des Index, gemessen am vorwärtsgerichteten Kurs-Gewinn-Verhältnis – haben zumeist enttäuscht. Gegenüber dem S&P 1500 zeigten sie im Durchschnitt eine Unterperformance von über 20 Prozentpunkten. Zudem wurde nur in den allerwenigsten Fällen der Vergleichsindex übertroffen .
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