Das Fenster für Aktienrückkäufe beginnt sich in den USA zu schliessen. Damit fällt eine Stütze für die Börsen weg.
Die US-Konjunktur- und Arbeitsmarktdaten fallen zunehmend schwächer aus, Gewinnmitnahmen durch Investoren setzen die Aktienmärkte seit Anfang September unter Druck. Die US-Börse hält sich an das saisonale Drehbuch, wonach der September historisch betrachtet ein schwächerer Monat ist. Da halfen auch die rekordhohen Aktienrückkäufe durch US-Unternehmen wenig, welche in der abgelaufenen Börsenwoche den Höhepunkt erreicht haben.
Wie wichtig Aktienrückkäufe gerade für amerikanische Firmen sind, zeigt eine Studie des US-Brokers Pavilion Global Markets. Die Aufschlüsselung der Kursgewinne desIndex von etwas mehr als 100 Prozent über die letzten zehn Jahre sieht wie folgt aus: 21 Prozent ist auf Expansion der Bewertungsmultiplikatoren zurückzuführen, 31,4 auf Gewinnsteigerungen, 7 Prozent auf Dividendenerhöhungen und 40,5 Prozent auf Aktienrückkäufe.
Infolgedessen mussten die Volatilitätshändler ihre Positionen nur leicht nach oben anpassen und keine grosse Positions- und Preisanpassungen vornehmen - so wie dies zum Beispiel am Montag, den 5. August der Fall war. «Aus Sicht der Stimmung deutet die Entwicklung des VIX auf eine erhöhte Besorgnis, aber auf einen Mangel an Panik hin, da es zu einer geordneten und disziplinierten Preiskorrektur kam», so Tom weiter.
Nick Colas und Jessica Rabe von der Analysefirma DataTrek führen an, der globale Aktienausverkauf letzte Woche sei von den US-Technologiewerten angeführt worden. Der Kursrückgang war dabei nicht wirklich auf Rezessionsängste zurückzuführen, sondern eher auf eine Korrektur bei den Bewertungen. Der eine oder andere Investor dürfte deshalb die tieferen - sprich vernünftigeren - Bewertungen und Kurse dazu nutzen, sich neu zu positionieren.
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