Die jüngste Zinssenkung der Schweizerischen Nationalbank hat die Diskussion um Negativzinsen vorerst verstummt und die langfristigen Zinsen angehoben.
Die grosse Leitzins -Reduktion der Schweizerischen Nationalbank ( SNB ) von letzter Woche zeigt Wirkung am Markt. Das Thema Negativzinsen ist vorerst etwas in den Hintergrund gerückt. Anfang Dezember nahm die Diskussion um bald anstehende Negativzinsen am hiesigen Kapitalmarkt deutlich Fahrt auf. Die SNB gelang es am vergangenen Donnerstag mit einer grossen Zinssenkung um 0,50 Prozent, diesen Spekulationen vorerst Wind aus den Segeln zu nehmen.
Das lässt sich an der Entwicklung der kurz- und langlaufenden Zinsen ablesen. Die Rendite der zweijährigen Swap-Sätze ist seit letztem Donnerstag zwar leicht gesunken. Am Zinsausblick hat sich aber wenig verändert, und es werden in den nächsten neun Monaten weiterhin zwei Zinssenkungen auf einen Leitzins von null Prozent eingepreist. Entscheidend sind aber nicht die kurzfristigen, sondern die langfristigen Zinsen, meint Karsten Junius von der Bank J. Safra Sarasin gegenüber cash.ch: «Die Notwendigkeit von Negativzinsen geht durch die kräftige Zinssenkung zurück. Die Versteilerung der Zinsstrukturkurve über ein höheres langes Ende signalisiert das ebenfalls.» Junius war einer der wenigen Experten, der die grosse Zinssenkung der SNB richtig vorausgesagt hatte. Im Gegensatz zum kurzen Ende sind die länger laufenden Sätze angestiegen. Seit Anfang Dezember legten die Rendite der zehnjährigen Bundesobligationen von 0,12 auf 0,22 Prozentpunkte zu und auch die zehnjährigen Swap-Sätze bewegten sich nach oben von 0,29 auf 0,36 Prozentpunkte. Das zeigt weiteren Spielraum für die SNB, die Zinsen senken zu können, ohne die längerfristigen Sätze zu sehr an den negativen Bereich zu drücken. Am Devisenmarkt läuft es seit dem Zinsentscheid bislang ebenfalls im Sinne der Schweizer Währungshüter. Sowohl zum Dollar als auch zum Euro hat sich der Franken in den letzten fünf Tagen abgeschwächt und bis Dienstag resultierte je ein Minus von 1,5 Prozen
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