Die Liquiditätsanforderungen an die Banken schränken den Spielraum für die Geldpolitik der Schweizerischen Nationalbank empfindlich ein, weil sichere und liquide Anlagen in Franken nicht nach Belieben vorhanden sind. Die Grossbank UBS macht Vorschläge, wie dieser Umstand bei ...
Die Liquiditätsanforderungen an die Banken schränken den Spielraum für die Geldpolitik der Schweizerischen Nationalbank empfindlich ein, weil sichere und liquide Anlagen in Franken nicht nach Belieben vorhanden sind. Die Grossbank UBS macht Vorschläge, wie dieser Umstand bei der Umsetzung der Geldpolitik berücksichtigt werden kann.
Die Bilanz ist seit der Finanzkrise so stark gewachsen, weil die SNB im Kampf gegen den harten Franken immer wieder Devisen kaufte, also Anleihen und Aktien in Fremdwährungen . Der naheliegende Weg, um die Bilanz zu schrumpfen, bestünde darin, die Devisen einfach wieder zu veräussern. Tatsächlich hat die SNB im Zuge ihrer restriktiveren Zinspolitik zur Eindämmung der Inflation von Mitte 2022 bis Ende 2023 Devisen im Gegenwert von 160 Milliarden Franken verkauft.
Angebot und Nachfrage scheinen also auf den ersten Blick gar nicht so weit auseinanderzuklaffen, doch müssen und wollen natürlich auch andere Investoren, namentlich Versicherungen und Pensionskassen sichere und liquide Wertschriften in Franken halten.
Zweitens könnte die SNB Derivate einsetzen, statt die Devisen direkt zu verkaufen. Sie würde also etwas tun, was sie bisher immer abgelehnt hat, nämlich das Wechselkursrisiko auf ihren Fremdwährungsanlagen absichern. Es sei aber nicht sicher, ob ein solcher indirekter Verkauf über Derivate geldpolitisch die gleiche Wirkung hätte wie ein direkter Verkauf, schränkt Botteron ein.
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