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Europäische Small und Mid Caps profitieren von strukturellen Wachstumsimpulsen im Zuge der KI-Infrastruktur, Elektrifizierung und Automatisierung. Die Bewertungen liegen unter dem langfristigen Durchschnitt, während die Fundamentaldaten und Gewinnentwicklungen steigen, was die Nischenführer in diesen Bereichen attraktiv macht.
Europas zweite Reihe liefert die Bausteine des KI-Booms Europäische Small und Mid Caps haben wieder Rückenwind. Die Bewertungen liegen unter dem langfristigen Durchschnitt, während sich die Gewinnentwicklung verbessert.
Spezialisierte Unternehmen profitieren von KI-Infrastruktur, Elektrifizierung, Automatisierung und dem Umbau globaler Lieferketten. Im Zusammenhang mit dem KI-Boom wird meistens über einige wenige amerikanische Technologiekonzerne gesprochen. Doch die nächste Phase dürfte zunehmend physisch werden: Rechenzentren müssen gebaut, mit Energie versorgt und gekühlt werden. Stromnetze werden erweitert, Produktionsanlagen automatisiert und Lieferketten neu aufgestellt.
Damit geraten europäische Small und Mid Caps aus Industrie, Automatisierung, Elektrifizierung und spezialisierten Zulieferbereichen stärker in den Blick. Viele sind Nischenführer in Märkten, die durch einen neuen Investitionszyklus strukturell wachsen können. Nach der schwierigen Phase seit 2021 hat sich das Umfeld deutlich verbessert. Europäische Small und Mid Caps haben sich 2025 erholt und zeigen auch 2026 Stärke.
Gleichzeitig ist das Bewertungsniveau noch nicht ausgereizt. Das Segment handelt gemessen am Zwölfmonats-KGV weiterhin unter seinem langfristigen Durchschnitt und mit einem deutlichen Abschlag zu Large Caps. Historisch ist das ungewöhnlich, da kleinere Unternehmen wegen ihres höheren Wachstumspotenzials häufig mit einer Prämie bewertet werden. Gleichzeitig hat sich die Gewinnentwicklung verbessert.
Damit trifft eine relativ niedrige Bewertung auf bessere Fundamentaldaten. Es geht also nicht nur darum, dass Small Caps billig sind. Interessant wird es erst dort, wo günstige Bewertungen auf strukturelles Wachstum treffen. Einer der wichtigsten Wachstumstreiber ist die künstliche Intelligenz.
Der Ausbau von KI schafft erheblichen zusätzlichen Bedarf an realer Infrastruktur. Nach rund fünfzehn Jahren weitgehend stagnierender Stromnachfrage in vielen entwickelten Volkswirtschaften zeichnet sich ein neuer Investitionszyklus ab. Rechenzentren benötigen Stromversorgung, Netzanschlüsse, Kühlung, Steuerungstechnik und spezialisierte Komponenten. Hinzu kommen Investitionen in Automatisierung, Robotik und Energieeffizienz.
Europäische Small und Mid Caps sind dafür vergleichsweise gut positioniert. Ihr Universum weist eine deutlich stärkere Gewichtung von Industrieunternehmen und Real Assets auf als viele Large-Cap-Indizes. Europäische Engineering-Unternehmen verfügen zudem in zahlreichen Nischen über starke globale Marktpositionen. KI ist nur ein Teil des Bildes.
Elektrifizierung, der Umbau der Energieversorgung und die Neuordnung globaler Lieferketten erhöhen ebenfalls den Investitionsbedarf. Unternehmen und Staaten wollen kritische Infrastruktur stärker regional absichern. Produktionskapazitäten werden teilweise zurückverlagert oder in mehreren Regionen parallel aufgebaut. Gleichzeitig ist ein erheblicher Teil der europäischen Infrastruktur modernisierungsbedürftig.
Ein Beispiel ist der österreichische Anlagenbauer Andritz. Besonders interessant ist das Wasserkraftgeschäft. Im ersten Quartal verzeichnete das Unternehmen dort einen deutlichen Anstieg des Auftragseingangs – ein Beispiel dafür, wie Infrastruktur- und Energieinvestitionen konkrete Nachfrage für europäische Spezialisten schaffen können. Doch nicht jedes kleinere Unternehmen profitiert automatisch.
Gerade im Nebenwertesegment sind Bilanzqualität, Marktposition und Management entscheidend. Einen besonderen Schwerpunkt bilden eigentümergeführte Gesellschaften. Sie weisen häufig solide Bilanzen und eine hohe Cashflow-Generierung auf. Unternehmen mit niedriger Verschuldung oder Nettoliquidität haben in schwierigen Marktphasen mehr Spielraum.
Sie können investieren, wenn Wettbewerber sparen müssen, Marktanteile gewinnen oder Übernahmen durchführen. Das europäische Small- und Mid-Cap-Universum umfasst rund 2500 Unternehmen unterhalb einer Marktkapitalisierung von 10 Mrd. € und ist wesentlich breiter als das Large-Cap-Segment. Viele dieser Firmen werden zudem von nur wenigen Analysten beobachtet.
Bei der Aktienselektion spielen neben Wachstums- auch Value- und GARP-Themen eine wichtige Rolle. Allgemein im Vorteil sind Firmen mit attraktiven Marktpositionen, soliden Bilanzen und einem asymmetrischen Chancen-Risiko-Profil. Für europäische Small und Mid Caps spricht derzeit das Zusammenspiel aus verbesserten Fundamentaldaten und strukturellen Wachstumstreibern. Die nächste Phase des KI-Booms könnte deshalb breiter werden.
Nach den grossen digitalen Gewinnern rücken zunehmend die physischen Ermöglicher in den Vordergrund – Unternehmen, die Stromnetze, Industrieanlagen, Komponenten und Effizienztechnologien liefern. Viele davon sitzen in Europas zweiter Börsenreihe. Für Anleger bedeutet das allerdings nicht, pauschal auf Small Caps zu setzen. Entscheidend bleiben Bilanzstärke, Managementqualität, Marktposition und Bewertung. Gerade deshalb eignet sich das Segment für einen selektiven Stock-Picking-Ansatz.
Small Caps KI-Infrastruktur Automatisierung Elektrifizierung Europäische Märkte
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