Der Anlagechef der St. Galler Kantonalbank widerspricht jüngsten Marktspekulationen, wonach die Schweizerische Nationalbank die Leitzinsen bereits im nächsten Jahr senken könnte.
Er verweist auf die Inflationszahlen, die in der Schweiz in den kommenden Monaten wieder anziehen dürften auf ein Niveau von 2 Prozent. Dies deshalb, weil sich höhere Mieten und die neuen Strompreise bemerkbar machen werden.
Die Teuerung in der Schweiz betrug im Oktober unverändert 1,7 Prozent. Sie bewegt sich weiterhin im moderaten Bereich und im Rahmen der von der SNB angepeilten Bandbreite von 0 bis 2 Prozent. Davor hatte sich die Teuerung über Monate von über 3 Prozent deutlich zurückgebildet, wobei sie im Juni erstmals seit Januar 2022 wieder unter die 2-Prozent-Marke gefallen war.
Auch das Argument, dass die SNB bei einer Zinssenkung der Europäischen Zentralbank nachziehen müsse, um eine Frankenaufwertung zu verhindern, lässt Stucki nicht gelten. Es sei erstens alles andere als sicher, dass die EZB die Zinsen in der Eurozone schnell senke - dies vor allem aufgrund der noch immer hohen Inflation von 4,3 Prozent in der Eurozone.
Zweitens habe die SNB die Zinsen weniger stark erhöht als die EZB oder die Fed, so Stucki. «Die Zinsdifferenz zu Europa ist deutlich grösser als im historischen Mittel, was den Spielraum der SNB erhöht. Zuletzt haben Zinsen und Zinsveränderungen auf die Wechselkurse nur einen kurzfristigen Effekt.» Auch im Jahr 2025, wenn nach Einschätzung von Thomas Stucki die SNB die Leitzinsen wieder senken könnte, sei das Zinssenkungspotenzial angesichts einer Inflationsrate, die sich im besten Fall im mittleren Bereich des SNB-Bandes bewegt, noch immer beschränkt.
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