Ein wichtiger Indikator für den Marktdruck auf italienische Anleihen könnte den diesjährigen Höchststand übertreffen.
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Der Renditeaufschlag, den Anleger für 10-jährige italienische Staatsanleihen gegenüber deutschen Schuldtiteln verlangen, liegt derzeit fast 29 Basispunkte unter dem Juni-Hoch von 244. Da jedoch rechtsgerichtete Parteien in Italien auf dem besten Weg sind, einen deutlichen Wahlsieg zu erringen, rechnen Strategen von Jefferies International und UniCredit Bank damit, dass der Aufschlag im Laufe des Jahres auf 250 Basispunkte steigen wird.
"Diese Muster sind bemerkenswert, da die Marktbedingungen im Juli geordnet waren und die Spread-Ausweitung hauptsächlich durch die italienische Politik verursacht wurde, was unterstreicht, wie niederschwellig die EZB ihre erste Verteidigungslinie einsetzt", schreibt Christoph Rieger, Leiter Rates- und Credit-Research bei der Commerzbank.
Die EZB-Daten zu Anleiheoperationen verdeutlichen die Südorientierung. Die Nettobestände an deutschen, französischen und niederländischen Anleihen sanken bis Juli um 18,9 Milliarden Euro, wie aus am Dienstag veröffentlichten Zahlen auf Zwei-Monats-Basis hervorgeht. Die Nettokäufe von italienischen, spanischen, portugiesischen und griechischen Anleihen beliefen sich auf 17,3 Milliarden Euro.
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