In früheren Zinssenkungszyklen haben sich Value-Aktien gut geschlagen – jedoch nur bei einer soliden Wirtschaftsentwicklung.
Ihr Browser ist veraltet. Bitte aktualisieren Sie Ihren Browser auf die neueste Version, oder wechseln Sie auf einen anderen Browser wieWährend in der Eurozone und in der Schweiz die Leitzinsen schon gesenkt worden sind, hat die amerikanische Notenbank bislang stillgehalten. Weiterhin gehen die Finanzmärkte davon aus, dass der US-Zinssenkungszyklus an der kommenden Fed-Sitzung im September eingeläutet wird – unklar bleibt einzig, ob mit einer Reduktion um 25 oder 50 Basispunkte.
Wie werden die Aktienmärkte reagieren, wenn tatsächlich mit dem Zyklus begonnen wird? Die Analysten der US-Investmentbank Jefferies haben dafür den Zeitraum seit 2001 auf Kursmuster untersucht, sprich: welche Anlagestile sich während Zinssenkungszyklen besonders stark und welche sich eher enttäuschend entwickelt haben.
Sollte der globalen Wirtschaft ein Soft Landing gelingen, dürften sich laut Jefferies die Substanzwerte am besten schlagen. Sowohl im Zeitraum seit 2001 als auch seit 2010 haben sie die höchste Überrendite zum Gesamtmarkt erzielt. Am anderen Ende der Skala reihen sich die Wachstumsaktien ein, die vor allem im Zeitraum seit 2001 in solchen Phasen schlecht abgeschnitten haben.
Das Gelingen eines Soft Landing ist für den Erfolg von Substanzwerten allerdings zentral. In Zinssenkungszyklen, die von einem Hard Landing begleitet wurden – die Wirtschaft also in eine Rezession abglitt –, haben Value-Aktien schwächer als der Gesamtmarkt abgeschnitten, vor allem in der Periode seit 2010.
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